行业动态分析 十大券商一周策略: 年报季市集悲痛功绩驱动, 中国钞票重估进一步扩散
年报季序幕拉开,A股正从题材狂欢转向功绩锚定。中信证券等机构以为,年报季市集将悲痛功绩驱动,A股核心钞票蓄力高涨,科技与高端制造畛域值得柔软;华安证券领导浮滥板块轮动补涨空间有限,需柔软政策催化下的细分畛域;中信建投、中泰证券等强调短期市集或现高下切换,需酷好一季报景气倡导及AI干线;海通证券、兴业证券等则聚焦中国钞票重估逻辑,以为AI专揽与顺周期钞票竖立将成伏击特征。全体看,机构盛大提议主理结构性契机,柔软政策导向与功绩细目性。
中信证券:年报季市集悲痛功绩驱动A股核心钞票蓄力高涨
在近期市集演绎完高切低后,算计后续表里资回流港股的趋势会放缓,港股显明跑赢A股的现象会告一段落;年报季市集悲痛功绩驱动,A股核心钞票蓄力高涨;特朗普的理念念“政策三部曲”进程在加速,好意思国在年中发生衰败的概率在显明莳植;好意思国衰败预期往来不会影响中国钞票,但确切的衰败要是发生仍然会产生负面影响;算计春季躁动的中后段纯资金驱动的主题会降温,提议聚焦A股和港股核心钞票。
在行业层面,科技和高端制造畛域提议柔软国产算力、端侧AI、锂电、军工、港股互联网和港股创新药,供给端出清畛域提议柔软铝、钢铁和面板,浮滥畛域提议柔软线下新零卖。此外,从一季报潜在超预期的视角来看,提议柔软风电零部件、工程机械、汽车电子、眼科药店、做事性浮滥等细分范例。
华安证券:浮滥干线是否迎来契机?
本周浮滥板块尤其是食物饮料和做事类浮滥施展较好,原因在于:浮滥属于滞涨和低估值倡导,在大盘高位震憾、行业轮动加速、浮滥政策提振和预期改善布景下迎来轮动补涨。后续瞻望上,经济还原力度仍弱、对后周期品种景气援救有限。浮滥专项提振举止的政策力度将落地,市集预期将按之悲痛。参考如2024年7月政事局会议抵浮滥尤其是做事浮滥定调超预期的行情,届时板块高涨赓续时候约0.5个月、平均涨幅6%傍边。因此咱们以为浮滥的干线级行情未至,时候和空间皆将有限,但里面存在连续轮动的可能。
柔软短期有性价比、中永久有政策设立价值的银行、保障,以及有政策催化的医药、汽车(不含零部件)、家电(不含零部件)。
中信建投:短期再平衡连续柔软景气与季报因子
本周指数站上3400点,总市值创新高,市集走势考据了咱们近期周报《震憾整固,而非行情戒指》、《柔软景气与价钱改善倡导》的判断,且近20年来A股初度在好意思股大跌时间走出平安行情,体现出市集的信心重估。短期需要属目本轮春季行情时候及空间一经达到历史平均水平,结构上科技成长向顺周期高下切参照历史或仍有小幅演绎空间,但现时内需复苏仍以结构性为主,短期可连续符合再平衡,酷好一季报景气倡导,中期“AI+”仍是核心干线。
柔软行业:有色、建材、地产、电子、通讯、传媒、谋略机、机械开拓等。柔软主题:深海科技等。
民生证券:三月诊治不啻于高下切
跟着好意思国经济走弱,好意思国例外论被突破,好意思国发起的科技议题正在落潮,投资者的柔软点也从好意思国和信息本事向其他畛域转换,寻找新的亮点。现时中国的亮点在于浮滥侧的变化:往常3年压制传统浮滥的成分在缓解,政策力度加大的同期也更防卫长效机制的转变,同期有更多适合新业态的浮滥公司走出来。国外的亮点在于:当专家金融国+科技国经济回落,而制造国或运转竖立,且好意思国翌日政策也防卫发展制造业时,什物质产的价钱核心或将系统上移。
当金融科技国向下,专家投资新议题正在滋长:第一,往常扼制成分沉稳缓解、政策援救力度加强且更为柔软长效机制转变的顺周期浮滥板块(食物、乳成品、啤酒、彩妆、裁缝制造、旅游等)。第二,金融+科技国向下,制造国竖立,有色金属(铜、铝、黄金、小金属)将优先展现弹性,原油底部正在探明,柔软油气和下贱化工。第三,需求侧受益于中欧两大经济体财政彭胀的成本品有望迎来顺风(工程机械、钢铁、自动化开拓等)。第四,金融板要从红利切向顺周期(银行、保障)。
中泰证券:若何看待本轮好意思股风险与对国内科技股影响?
特朗普2.0政策的影响下,专家市集所临显赫的不细目性。在这种情况下,仅靠不细目性的关税很难驱动好意思国制造业崛起,而枯竭制造业,重复特朗普政策的龙套性,可能激发好意思国滞胀和金融风险。关于国内市集而言,好意思股风险的演绎将带来两大影响:强化“东升西降”的叙事,A股或恒生科技全体相对收益强于好意思股;专家科技股估值核心下落,现时A股、恒生科技与好意思股科技龙头的估值折价已基本填平。
低位的军工、有色、核电为代表的安全类板块或是努力高位科技股的干线:特朗普2.0德国为代表的欧洲大幅加杠杆发展军工、制造业是最伏击专家产业趋势,欧洲股市、有色等价钱已不休新高;特朗普暂停对乌军援,堵截卫星等谍报共享,将使得列国中期武备“自主可控”,短期多元化成为势必,算计卫星、无东说念主机、斗殴机等或迎来国外订单超预期。
海通证券:好意思股大跌对A股果真善事吗?
近期好意思股调整、A股港股苍劲,东升西降的论调渐多。悲痛2000年来好意思股8次大跌,A股港股施展均欠安。好意思国市集化程度高,好意思股大跌往往标明好意思国经济出现问题,好意思国经济在专家占比高、影响力大,专家职权钞票均难独善其身。最好情景是好意思股震憾、A股港股涨,雷同1968-82年好意思日对比、2000-11年好意思中对比。AI创新如顺利助力中国新旧动能诊治,中国钞票有望再现雷同20年前的重估。
我国在AI专揽畛域有望凭借雄伟市集和用户基础为专揽创新提供虚耗泥土,AI创新将成为驱动经济新旧动能诊治的伏击力量,翌日AI专揽、半导体、高端制造等畛域有望显裸露更多有国际影响力的科技巨头,或鼓动中国钞票重估从重大叙事走向实践。
兴业证券:中国钞票重估进一步扩散
本周来看,上证综指再创年内新高,尤其是在专家钞票波动加大的布景下显得愈加难能稳重。结构上,中国钞票重估正在进一步向浮滥、大金融等核心钞票扩散。这背后,所以科技突破引颈、同期愈加积极的宏不雅政策密集加码,带动微不雅主体信心、预期不休增强的布景下,市集对中国钞票重估由点及面的扩散。在科技突破为引颈、种种政策积极加码的宏不雅、产业环境下,以科技为干线、同期种种顺周期钞票积极竖立,两者相反相成、交相照映,有望成为本轮中国钞票重估的伏击特征。
后续各个范例景气改善预期较强的倡导,有望成为本轮重估扩散的伏击痕迹。AI产业链中,优先柔软具备功绩细目性的上游硬件(光模块、PCB、液冷做事器、GPU、光纤光缆。),以及部分功绩有望改善的中下贱范例:金融科技、AIAgent、智能家居(浮滥)、无东说念主机(低空)、无东说念主驾驶(智驾)。同期柔软盈利预期改善居前的顺周期倡导。通过筛选年头以来各行业盈利预期的调整变化,功绩有望改善的倡导主要围聚在部分浮滥、金融、基建链和出口链等畛域。
国泰君安:延续股指震憾的判断
现时预期上修枯竭新旯旮、市集微不雅往来结构仍待改善,延续股指震憾的判断。但由于已看到决策层扭转经济样式与援救成本市集的决心,股指下行风险通常有限,调仓不空仓,策略上更酷好增长逻辑与功绩变化。仍需警惕关税对外需的冲击,这或是下一阶段风险偏好的伏击扰动。
主题保举,1、东说念主口政策:育儿补贴落地和生养援救政策做事体系加速完善,有望提振母婴浮滥/辅助生殖/托育做事等产业需求。2、AI智能体:买通大模子落地专揽“临了一公里”,加速垂类专揽开发并拉升AIDC投资和国产算力需求。3、自主可控:国度级万亿创投基金引颈新兴和翌日产业布局,看好先进半导体制
华西证券:大额浮滥迎政策援救普涨成本轮牛市主要特征
大额浮滥迎政策援救,普涨成本轮牛市主要特征。本轮中国科技牛行情不仅提振了专家投资者对中国科技产业的信心,更伏击的是改善了国内住户的投资与浮滥预期。股票市集高涨自己即可对住户信心产生提振奋用,2月以来中国经济未必指数赓续回升响应投资者对中国经济的增长预期正在改善,后续跟着提振浮滥专项举止有筹谋的落地显效,本轮牛市有望从科技结构行情向普涨演绎,受益浮滥政策的大浮滥和加价相干的资源品板块均有契机。现时中国科技指数估值仍处于合理水平,AI+产业趋势是中永久驱动。
行业设立上,柔软受益于提振浮滥政策的内需板块和加价相干的资源品契机;中期仍看好科技产业趋势下的“新质牛”钞票干线,柔软:AI+(AI专揽、东说念主形机器东说念主、智能驾驶、智能一稔、国产算力)、低空经济、国产替代等。
中银证券:短期市集出现高下切换再平衡
短期市集出现高下切换再平衡,静待宏不雅政策发力续补指数上行能源。短期视角下,市集格调面对一定平衡化压力。一方面,一季度经济数据考据窗口期将至,市集或将出现阶段性基本面预期博弈,短期ERP或面对阶段性震憾恭候基本面数据决断,这一阶段A股里面的格调分化或面对平衡化流程,市集资金或存在阶段性高切低诉求。从盈利估值比价角度,浮滥周期板块现时估值仍处于相对低位,而行业基本面盛大呈现触底竖立的迹象,板块短期估值存在进取竖立的动能,但上行趋势的洞开仍需恭候行业基本面数据的进一步考据。因此,现时来看市集格调的回转趋势尚未变成,2025年弱复苏布景下A股市集概况率仍将呈现“红利搭台,成长唱戏”的格调特征。
科技板块仍有催化,行情或将呈现“红利搭台,成长唱戏”。3月,科技产业链大会密集,英伟达、华为等龙头厂商均将召开会议,机器东说念主也将迎来会议催化,4月则将参加功绩考据期,科技板块或仍有催化。
本文源自:金融界